永续合约资金费率究竟是什么?如何计算?

在数字资产衍生品市场中,永续合约广受投资者追捧,主要是因为没有交割日,持有的日期无限制,另外基差小,交易价格接近于标的参考指数价格,相对传统的交割合约波动更小,这些优势令永续合约广受欢迎。

一般来说,在合约交易中,被爆仓的投资者只知道是做反了方向,加上保证金不足,没能及时补仓或者减仓,但在永续合约的交易中,还有一个天天在用户眼前晃荡,但很少有人真正注意的隐秘点,那就是资金费率,这也是永续合约的优势之一。

什么是资金费率?

资金费率不是手续费也不是持仓费,而是合约的多空双方根据基差情况互相收取和支付的一种费用。

换句话说,这个费用不是交易平台收取的,而是多头支付给空头,或者空头支付给多头的。不同平台会有不同的资金费率收取时点,如果在对应时间点没有持仓,则不会支付也不会收取。资金费率的作用是为了缩小合约市场和现货市场的价差,从而使得合约价格回归现货价格。

资金费率由平台自动计算,各家都有资金费率的变动历史,这是公开透明的,用户可随时查看。

以BitWell BTC/USDT永续合约某个时段的资金费率为例,如下图:

那么问题来了,资金费率什么时候多头支付给空头,什么时候空头支付给多头呢?很简单,我们只需看资金费率的正负:当资金费率为正数时,多头支付空头;当资金费率为负数时,空头支付多头。

详细的说明,请参考BitWell永续合约规则中第8条关于资金费率的说明。

资金费率如何计算?

资金费用率分为当期资金费用(即最近一次结算时使用利率)、预计资金费用率(即下一个结算周期结 束时使用的资金费用率)。当期资金费用率,由上一结算周期的平均资金费用率决定。

资金费用 = 资金费用率 x 标记价格 x 净持仓量 x 合约乘数

资金费用率计算公式如下:

为什么要有资金费率?

细心玩家可能已经发现,只有永续合约有资金费率,而交割合约是没有的。为什么会有这种现象?

众做周知,交割合约因为定期交割,所以可以有较大的基差(基差=现货价格-合约价格),通过到期交割的形式,最终回归现货价格,因此交割合约不需要通过资金费率校正合约价格与现货价格的基差问题。

永续合约因为没有交割日,用户可以一直持有,因此如果没有任何校正机制的话,合约价格与现货价格的基差就可能越来越大,为了让永续合约的合约价格回归现货价格,就需要通过一种校正机制来缩小基差,于是就有了资金费率。

各个交易平台都有资金费率,有资金费率就有高低之分,由于资金费率是根据基差算的,因此,资金费率越低,说明该平台对应资金成本更低,整个平台流动性也较好,溢价低,对用户而言就更友好。